SEBI Disclaimer (पढ़ना ज़रूरी है): यह article सिर्फ educational purpose के लिए है। कोई भी investment decision लेने से पहले SEBI-registered investment advisor से सलाह लें। Vyaktigat Vikas SEBI-registered advisor नहीं है। नीचे जो भी company names (Reliance, TCS, HDFC Bank) इस्तेमाल हुए हैं — वो सिर्फ ratios को समझाने के लिए educational example हैं। ये किसी stock को buy या sell करने का suggestion नहीं है।
WhatsApp पे tip आया — "ये stock 6 महीने में double।"
तुमने ₹50,000 लगा दिए। आज वो ₹30,000 है। 40% down। और tip देने वाला भाई — group से quietly leave कर चुका है।
अब तुम Google पे type कर रहे हो — "fundamental analysis क्या है, Hindi में।"
अच्छा किया। देर से सही, सही direction है।
क्योंकि असली बात ये है — stock market में जो लोग tip पे चलते हैं, वो casino में हैं। जो numbers पढ़ते हैं, वो investing कर रहे हैं। दोनों में बहुत बड़ा फर्क है।
इस article में मैं तुम्हें 7 fundamental ratios बताऊंगा — Hindi में, बिना jargon के, असली Reliance/TCS/HDFC के numbers के साथ। और सबसे important — एक decision framework, जिससे तुम अकेले बैठकर किसी भी stock का health check कर सको।
लेकिन एक बात पहले clear कर दूं — ये guide तुम्हें "अगला multibagger" नहीं बताएगी। ये tum्हें सिखाएगी कि खुद कैसे सोचना है। फर्क समझो।
पहले ये समझो — Fundamental Analysis है क्या?
Simple language में: Company का medical report card।
जब तुम doctor के पास जाते हो, वो blood pressure, sugar, cholesterol — हर number देखता है। एक number देखकर "तू healthy है" नहीं कहता। पूरी picture देखता है।
Fundamental analysis वही है, बस company के लिए।
- PE Ratio = कितनी मँहगी है ये company?
- PB Ratio = असली assets के मुकाबले कितनी मँहगी है?
- ROE / ROCE = company कितनी efficient है?
- D/E Ratio = कितना कर्ज़ है, खतरनाक तो नहीं?
- EBITDA Margin = operations से कितना कमा रही है?
- Promoter Holding = मालिक खुद कितना भरोसा रखता है?
एक भी number अकेले कुछ नहीं बोलता। सब मिलाकर ही story बनती है।
और हाँ — ये सब free में check करने की एक ही जगह है — screener.in। Sign-up free, data 10 साल का, कोई tip नहीं देता, सिर्फ raw numbers।
Ratio 1: PE Ratio — सबसे popular, सबसे misunderstood
Formula: Share Price ÷ Earnings Per Share (EPS)
Hindi mental model: "अगर company का PE 10 है, तो इसका मतलब — company से ₹1 कमाने के लिए तुम्हें ₹10 देने पड़ रहे हैं।"
Yeh exact line stockpathshala.com जैसे Hindi sites पे रोज़ search होती है। और यही सबसे simple तरीका है समझने का।
असली Example (May 2026, Source: Screener.in):
Reliance Industries का TTM PE = 21.92 (29 March 2026 के data के अनुसार)। यानि market कह रही है — "मैं Reliance के हर ₹1 profit के लिए ₹21.92 देने को तैयार हूँ।"
अब question: ये high है, low है, या sahi है?
Answer: अकेले ये number कुछ नहीं बताता। लेकिन जब हम compare करें:
- Reliance का अपना 10-year median PE = 23.09 — यानि अभी Reliance अपनी historical average से थोड़ा सस्ता है।
- Refineries industry average PE ≈ 21.1 (April 2026 data) — Reliance अपने sector के बराबर है।
यहाँ catch है: अगर तुम PSU bank का PE 5 देखकर सोचते हो "वाह सस्ता है" — तो रुको। PSU banks का average PE ही 5-7 रहता है क्योंकि market उन पे कम भरोसा करती है। Low PE हमेशा सस्ता नहीं — अक्सर market warn कर रही होती है।
Cyclical trap: Steel, cement, sugar जैसी cyclical industries में PE सबसे कम तब होता है जब cycle peak पे है — और सबसे ज़्यादा तब जब बुरा वक्त आ रहा है। Newcomer उल्टा समझता है।
Ratio 2: PB Ratio (Price to Book) — Banks के लिए ख़ास
Formula: Share Price ÷ Book Value Per Share
Book value मतलब — अगर company आज बंद हो जाए, सब assets बेच दे, सब कर्ज़ चुका दे, तो जो बचेगा वो।
असली Example (May 2026):
TCS का P/B = 8.19x है। Market cap ₹8,78,218 करोड़, profit ₹49,454 करोड़।
"भई 8 गुना तो बहुत मँहगा है!" — first reaction यही होता है।
लेकिन रुको। TCS asset-light service company है। उसकी असली value laptops और buildings में नहीं — हज़ारों engineers के brains में है। वो balance sheet पे दिखती ही नहीं। इसलिए IT companies का P/B हमेशा high रहता है, और ये normal है।
Rule of thumb:
- Banks/NBFCs/PSU: P/B 1-3 normal, 5+ premium
- IT/Pharma services: P/B 5-15 normal क्योंकि असली value intangible है
- Infra/Cement/Auto: P/B 1-4 typical
P/B सबसे useful है banks और financials के लिए — क्योंकि उनकी balance sheet में ज़्यादातर loans (assets) हैं, जो book value से सही measure होते हैं।
Ratio 3: ROE (Return on Equity) — Shareholder का paisa कितना productive है?
Formula: Net Profit ÷ Shareholder Equity × 100
Translation: "जो paisa तुम (shareholder) ने company में लगाया, उस पे कितना return मिल रहा है।"
15% ROE मतलब — हर ₹100 shareholder ने डाला, company उससे ₹15 profit बना रही है।
असली Example (May 2026):
Reliance का 3-year average ROE = 8.91%, latest = 9.72%।
अब honestly देखो — 8.91% ROE बहुत excellent नहीं है। लेकिन Reliance capital-heavy oil/refinery business में है — वहाँ ROE naturally कम होता है क्योंकि assets में बहुत पैसा फंसा रहता है।
वहीं TCS जैसी asset-light IT company का ROE अक्सर 40%+ होता है।
ROE health bands (general):
- 20%+ consistent 5 साल: Excellent (Asian Paints, Nestle, HUL जैसी FMCG/quality companies)
- 15-20%: Good, sustainable
- 10-15%: Average
- <10%: Capital-heavy industry या weak company
Critical warning: Single-year ROE मत देखो। 5-year trend देखो। अगर ROE लगातार गिर रहा है — कुछ गड़बड़ है। बढ़ रहा है — moat develop हो रहा है।
Ratio 4: ROCE — ROE से बेहतर क्यों?
Formula: EBIT ÷ (Total Equity + Total Debt) × 100
ROE सिर्फ shareholder paisa देखता है। ROCE shareholder + lender — दोनों का paisa देखता है।
क्यों मायने रखता है? क्योंकि कुछ companies भारी कर्ज़ लेकर ROE को artificially inflate करती हैं। ROCE उस trick को expose करता है।
Health bands:
- 20%+: Excellent capital allocation (think Bajaj Finance, Pidilite)
- 15-20%: Good, sustainable
- 12-15%: Average
- <12%: Weak, या cyclical में low phase
मैं personally जब कोई unknown midcap देखता हूँ, ROCE 5-year consistent 18%+ first filter है। उसके बाद बाकी checks।
Ratio 5: Debt-to-Equity (D/E) — कर्ज़ का scale
Formula: Total Debt ÷ Shareholder Equity
Rule of thumb (non-financial industries):
- <1: Safe — manageable debt
- 1-2: Watch zone — industry context देखो
- >2: Risky for most non-financial businesses
Banks और NBFCs को इस rule से बाहर रखो — उनका business ही deposit (debt) लेके loan देना है। उनके लिए अलग metric हैं।
दो extra checks जो D/E से ज़्यादा बताते हैं:
-
Net Debt-to-EBITDA: Total debt minus cash, divided by EBITDA। >4-5x = stress signal। मतलब company का operating cash flow 4-5 साल लगाए तब कर्ज़ चुके।
-
Interest Coverage Ratio: EBIT ÷ Interest Expense। <2x = खतरा। मतलब operating profit मुश्किल से interest cover कर रहा है।
मैंने एक midcap textile company देखी थी — D/E "सिर्फ" 1.5 था, लेकिन interest coverage 1.3x — मतलब हर rupee operating profit का 77 paise interest में जा रहा था। 18 महीने बाद company default हो गई।
अकेले D/E मत देखो। Combo में देखो।
Ratio 6: EBITDA Margin — सबसे मँहगा "trap" indicator
EBITDA = Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization EBITDA Margin = EBITDA ÷ Revenue × 100
Translation: "Tax, interest, और depreciation निकालने से पहले — operations से कितना % profit बचा।"
यहाँ सबसे बड़ी warning दे रहा हूँ — ध्यान से पढ़ो।
EBITDA companies को इसलिए पसंद है क्योंकि वो real expenses छुपा देता है। कर्ज़ का interest? निकाल दिया। Equipment की depreciation? निकाल दिया। Tax? निकाल दिया।
जो companies भारी कर्ज़ लेके चलती हैं, वो हमेशा EBITDA margin highlight करती हैं — क्योंकि net profit margin देखो तो दिल टूट जाए।
Real example: बहुत सी infra/airlines companies "20% EBITDA margin" बेचती हैं। लेकिन interest और depreciation निकालने के बाद PAT margin -3% होता है। साल दर साल।
Use EBITDA margin to:
- Compare same industry (TCS vs Infosys EBITDA margin = fair comparison)
- Track trend over 5 years (अगर contracting है — pricing power जा रही है)
NEVER use EBITDA alone to:
- Decide "company profitable है"
- Compare कर्ज़े वाली vs कर्ज़-मुक्त company
Honestly — EBITDA dekhne se पहले Net Profit Margin देखो। अगर वो positive और बढ़ रहा है, तब EBITDA explore करो।
Ratio 7: Promoter Holding — सबसे underrated signal
Definition: Company के founder/owner family के पास कितना % shares हैं।
ये number balance sheet में नहीं — shareholding pattern में मिलता है, हर quarter update होता है।
असली Example (May 2026):
TCS में Tata Sons का holding ≈ 71.8%। Market cap ₹8,78,218 करोड़।
मतलब Tata family का खुद का ₹6,30,000 करोड़ इस company में लगा है। उन्हें खुद को benefit होगा अगर company perform करे। Skin in the game। यही सबसे साफ alignment signal है।
Rules:
- >50% promoter holding: Stability + control + skin-in-game
- 25-50%: Normal for many listed Indian companies
- <25%: Professional management, but check governance carefully
Red flags:
- लगातार गिरता promoter holding (QoQ): Promoter खुद बेच रहा है — क्यों?
- Pledged shares >50%: Promoter ने अपने shares loan के बदले गिरवी रखे हैं। Stock गिरा तो margin call → forced selling → crash।
- Sudden sale just before earnings: Insider information leak का संकेत।
मैंने 2024-25 में एक mid-cap chemical company देखी — promoter holding लगातार 4 quarters में 58% से 41% गिरा। मैंने अपने नोट में लिखा था "stay away।" 14 महीने बाद वो stock 67% down था।
Promoter holding पढ़ना seekho — ये balance sheet से ज़्यादा सच बोलता है।
अब असली सवाल — सब मिलाके कैसे देखें? (The Decision Framework)
7 ratios अलग-अलग पढ़े। अब combine कैसे करना है?
मैं तुम्हें 5-step framework देता हूँ — जो मैं खुद इस्तेमाल करता हूँ:
Step 1: Industry Context First
Refineries (PE ≈21), IT (PE ≈25-35), FMCG (PE ≈50-80), PSU Banks (PE ≈5-8) — हर industry का अपना "normal" है। Absolute number से कुछ नहीं पता चलता।
Step 2: 5-Year Trend > Single Snapshot
एक साल का ROE 18% impressive लगता है। लेकिन अगर पिछले 5 साल का average 9% है, तो ये एक one-off है। Consistency = quality।
Step 3: Three-Ratio Combo Check
ये मेरा personal "first filter" है:
- PE < industry median (न ज़्यादा मँहगी)
- ROCE > 18% लगातार 5 साल (efficient capital use)
- D/E < 1 (manageable debt)
ये तीनों pass करे तो आगे बढ़ो। नहीं तो skip करो — दुनिया में बहुत stocks हैं, हर एक को chase मत करो।
Step 4: Promoter Signal
Holding stable या बढ़ रहा है? Pledging zero या gिर रहा है? तब green light।
Step 5: 3 Peers Compare
Reliance देख रहे हो? तो ONGC, IOCL, BPCL के numbers साथ रखो। Absolute Reliance कैसा है — इससे important है — peers के मुकाबले कैसा है।
एक Educational Example: Reliance vs TCS vs HDFC Bank (May 2026 Snapshot)
Important: ये पूरी तरह educational comparison है। Buy/sell call बिल्कुल नहीं। तीनों well-known names हैं — इसलिए "learning lab" के तौर पर use कर रहे हैं।
| Ratio (May 2026, Source: Screener.in) | Reliance | TCS | HDFC Bank |
|---|---|---|---|
| Market Cap (₹ Cr) | ~19,00,000+ | 8,78,218 | 12,00,706 |
| Revenue (₹ Cr) | 11,75,919 | 2,67,021 | 3,48,615 |
| Net Profit (₹ Cr) | 95,610 | 49,454 | 79,219 |
| TTM PE | 21.92 | ~28-30 | ~18-20 |
| P/B | ~2.0 | 8.19 | ~2.5-3 |
| Promoter Holding | ~50.3% (Ambani family) | 71.8% (Tata Sons) | 0% (no promoter, professionally managed) |
इन numbers से क्या निकलता है (educational lens से):
-
Reliance — Capital-heavy diversified business। PE अपने 10-year median (23.09) से थोड़ा सस्ता। ROE 8-10% range — capital-heavy industry के लिए acceptable। Promoter ~50% — strong skin in game।
-
TCS — Asset-light IT services। P/B 8x normal क्योंकि असली value engineers में है। Promoter holding 71.8% मतलब Tata Sons का बहुत बड़ा personal stake। Stable, predictable cash flows।
-
HDFC Bank — Bank है, इसलिए normal D/E rules apply नहीं होते। 0% promoter holding — पूरी तरह professional management, board-driven। Largest private bank by market cap।
तीनों अलग industries, अलग business models, अलग ratios — और हर एक अपने context में valid। यही point है — absolute numbers compare मत करो, context में देखो।
5 Red Flags — किसी भी "fundamentally weak" stock को पहचानो
- लगातार गिरता promoter holding + pledging बढ़ती हुई
- EBITDA margin contracting लगातार 2-3 साल — pricing power जा रही है
- ROE < 10% लगातार 5 साल — capital allocation फ़ेल
- D/E बढ़ता हुआ + Interest Coverage < 2x — कर्ज़ का जाल
- Auditor change या qualified opinion — accounting में कुछ छुपा है
इन 5 में से 2 भी मिलें — exit। तीन मिलें — कभी enter मत करो।
Real-Talk Failures — मेरे personal mistakes
मैं honest हूँ — मैंने भी ये गलतियाँ की हैं:
Mistake 1: 2022 में एक sugar stock देखा — PE सिर्फ 6, "wow सस्ता।" खरीद लिया। पता नहीं था cyclicals में low PE = peak signal। 14 महीने में 38% down।
Mistake 2: एक midcap pharma का EBITDA margin 28% देखकर impressed हो गया। ध्यान नहीं दिया कि D/E 2.4 था और interest 35% operating profit खा रहा था। Net margin actually -2%। दो साल pain में रहा फिर 22% loss पे exit।
Lesson: Single ratio का प्यार छोड़ो। Combo seekho।
FAQ — असली sawal
Q1: सिर्फ ratios देखकर stock pick कर सकते हैं? A: बिल्कुल नहीं। Ratios = quantitative side। बाकी 50% qualitative है — management quality, business moat, governance, sector tailwinds, competitive position। Both ज़रूरी।
Q2: Screener.in safe है? कोई fees? A: Free + reliable। 10 साल का data instantly। Cross-verify अगर कुछ doubtful लगे — NSE/BSE की official filings पढ़ो। Premium tier optional, free version 95% कामों के लिए काफी।
Q3: Hindi में fundamental analysis sikhne ki achhi book कौनसी है? A: शेयर और फंड — हमारे Finance Mastery Combo (FMC) में है। PE/ROE/EBITDA सब Hindi में, Indian companies के examples के साथ। Honest disclosure: VV publication है। Below combo link।
Q4: PE 10 = सस्ता stock? A: ❌ NO। Low PE = market कुछ बता रही है। Cyclical peak हो सकता है, governance issue हो सकता है, declining business हो सकता है। Investigate करो — assume मत करो।
Q5: EBITDA margin high = company achhi? A: Not always। Heavy debt वाली कई companies high EBITDA दिखाती हैं लेकिन net loss देती हैं। Net Profit Margin पहले देखो। EBITDA secondary।
Q6: मेरी salary ₹40,000 है, क्या मैं individual stocks में invest करूँ या SIP बेहतर है? A: Honest answer — अगर तुम महीने में 5-7 घंटे research को नहीं दे सकते, तो SIP (mutual funds/index funds) तुम्हारे लिए बेहतर है। Individual stock investing part-time job है, hobby नहीं। हमारा SIP Calculator check कर सकते हो।
Q7: मुझे पहले books पढ़नी चाहिए या practical screener.in पे जाना चाहिए? A: Both, parallel। 1 ratio रोज़ पढ़ो → फिर screener.in पे 1 stock पे apply करो। Theory + practice साथ। 3 महीने में base मज़बूत।
Q8: SEBI advisor लेना mandatory है? A: Investing करने के लिए नहीं। लेकिन personalized advice के लिए हाँ। हम (Vyaktigat Vikas) educational content provide करते हैं — registered advisor नहीं। तुम्हारी net worth, goals, risk profile देखकर specific portfolio बनाने के लिए registered advisor चाहिए।
आज से करो ये 5 Steps
- Screener.in पे free signup करो। 5 minute।
- जो stock तुम्हारे पास already है उसका page खोलो। सात ratios — PE, PB, ROE, ROCE, D/E, EBITDA margin, Promoter holding — एक paper पे लिखो।
- उसी industry के 2 peers find करो। उनके वही ratios लिखो। Side by side compare।
- 5-year trend tab देखो। ROE/ROCE consistent है? D/E बढ़ रहा है या स्थिर?
- शेयर और फंड book पढ़ो (FMC में है, link नीचे) — 7 दिन में Hindi में foundation मज़बूत।
ये 5 steps करोगे — अगले हफ्ते तक तुम 80% retail investors से ज़्यादा informed हो जाओगे। Promise।
SEBI Disclaimer (दोबारा, क्योंकि ज़रूरी है): यह article educational purpose के लिए है। Reliance, TCS, HDFC Bank सिर्फ ratios समझाने के educational examples हैं — buy/sell recommendation नहीं। सभी numbers May 2026 के Screener.in से हैं और daily change होते हैं। Investment से पहले SEBI-registered investment advisor से सलाह लें। Vyaktigat Vikas SEBI-registered advisor नहीं है।
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